Joint ventures contratuais em Portugal: a «Associação em Participação»

Uma joint venture contratual, conhecida em Portugal como «associação em participação», é uma estrutura jurídica flexível utilizada por empresas e investidores para colaborar numa atividade económica específica sem criar uma nova empresa.

Permite que uma parte opere o negócio enquanto outra participa economicamente nos resultados dessa atividade, sem ter de criar uma SPV comum. A estrutura é amplamente utilizada no desenvolvimento imobiliário, parcerias de investimento e financiamento de projetos, onde os investidores preferem permanecer fora da estrutura corporativa formal.

O que é uma “Associação em Participação”?

A associação em participação é um acordo contratual em que uma parte (o associante), que exerce uma atividade económica, permite que outra parte (o associado) participe nos resultados dessa atividade. A parte associada normalmente contribui com capital ou outros ativos em troca de uma parte dos lucros.

As principais características incluem:

• Nenhuma nova entidade jurídica é criada
• O negócio é realizado apenas pela associante.
• O associado participa nos lucros (e, opcionalmente, nas perdas)
• A relação existe exclusivamente por meio de contrato.

Essencialmente, trata-se de uma parceria de partilha de lucros sem formalidades corporativas.

As duas partes: Associante vs Associado

Associado

A associante é a parte que realiza a atividade económica e interage com o mercado.

As responsabilidades normalmente incluem:

• Gestão da atividade empresarial
• Contratação de terceiros
• Assumir a responsabilidade operacional
• Comunicação dos resultados ao associado

Externamente, a associante aparece como única proprietária e operadora do negócio.

Associado

O associado é o investidor ou parceiro participante.

Características típicas:

• Contribui com capital ou ativos para a atividade
• Participa nos lucros (e, por vezes, nas perdas)
• Normalmente não tem relação direta com terceiros
• Muitas vezes permanece «oculto» do mercado

Devido a essa estrutura, o associado é por vezes referido como um sócio silencioso.

Principais características jurídicas

Vários elementos definem uma associação em participação válida:

1. Atividade económica existente
   O associado deve exercer uma atividade económica.
2. Participação nos lucros
   O associado deve participar nos lucros dessa atividade. A participação nas perdas é opcional, mas pode ser acordada.
3. Contribuição do associado
   O associado deve fornecer uma contribuição, geralmente financeira.
4. Sem propriedade conjunta do negócio
   A atividade continua a ser inteiramente detida e operada pelo associante.

Devido a estas características, o acordo não cria uma empresa, parceria ou património separado.

Governança e Controlo

A associante mantém o controlo do negócio.

No entanto, o contrato pode estabelecer:

• Direitos à informação
• Direitos de aprovação para decisões importantes
• Obrigações de comunicação
• Mecanismos de distribuição de lucros

O associante também deve administrar a atividade com prudência e apresentar contas ao associado, permitindo que o investidor verifique os resultados.

Usos típicos na prática

A associação em participação é comumente utilizada em situações em que:

Projetos imobiliários

• Um programador executa um projeto
• Os investidores financiam o desenvolvimento
• Os lucros das vendas são partilhados

Financiamento de projetos

• Os investidores participam economicamente sem se tornarem acionistas

Restrição da atividade profissional

• Quando as regras regulatórias impedem a propriedade por terceiros

Estruturas de investimento

• Quando os investidores preferem o anonimato ou uma exposição limitada

Como o associado não aparece publicamente, a estrutura permite que os investidores participem economicamente sem se tornarem acionistas ou sócios formais.

Tratamento fiscal (visão geral)

As autoridades fiscais portuguesas geralmente tratam a estrutura da seguinte forma:

Contribuição do associado

• A contribuição feita pelo associado não é uma despesa dedutível dos impostos, pois representa um investimento.
• Não é um rendimento tributável para o associado.

Lucro empresarial

• A associante é tributada normalmente sobre os lucros totais da empresa, de acordo com as regras padrão do imposto de renda corporativo, antes de qualquer distribuição ao associado.

Distribuição dos resultados (após impostos)

• A parte dos lucros paga ao associado não é dedutível para o associante.
• O montante recebido pelo associado não é tributado novamente, uma vez que os lucros já foram tributados ao nível do associante.

IVA

• As contribuições feitas ao abrigo do contrato estão geralmente fora do âmbito do IVA, uma vez que não constituem pagamento por bens ou serviços.

Vantagens da estrutura

A associação em participação oferece várias vantagens:

Flexibilidade

A estrutura é puramente contratual e altamente personalizável.

Nenhuma empresa exigida

Não é necessário constituir uma nova entidade jurídica

Confidencialidade

O associado pode permanecer invisível para terceiros

Controlo

A associante mantém o controlo operacional total

Financiamento eficiente

Permite o investimento sem diluição da participação acionária

Principais limitações

Apesar da sua flexibilidade, a estrutura tem algumas limitações:

Sem entidade jurídica separada

Todas as obrigações externas recaem sobre a associante.

A proteção do investidor depende do contrato

Os direitos dependem inteiramente dos termos contratuais

Direitos de governança limitados

O associado normalmente não gere a atividade.

Quando deve ser usado?

A associação em participação pode ser uma ferramenta eficaz quando:

• Um projeto requer financiamento externo
• Os investidores preferem a participação económica em vez da participação acionária
• O operador deseja manter o controlo total da atividade.
• As partes desejam a máxima flexibilidade contratual.

Por estas razões, a estrutura é frequentemente utilizada no desenvolvimento imobiliário, parcerias de investimento e empreendimentos baseados em projetos.

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